四、层次段落。
全文分三大部分：
第一部分：即前4个自然段。
作者记叙了往昔香市的盛况。文章开头先交待香市举办的时间，并特别点明：香市是传统活动。接着交待了香市的参加者，主要是农民，也就是蚕农。凡日子还过的去的农民，都参加这一年一度的“狂欢节”。“借佛游春”四个字确切的说明了香市的性质。作者交待这一点无疑是告诉读者：香市的盛衰正是农村情况的集中反映。这里有人、物、有情有景，传声绘色笔笔传神，让人感到的确是个“狂欢节”的样子。最后作者点明香市也是儿童们的“狂欢节”。
第二部分：即第5个自然段。
第5自然段是转折过度，写香市被取消。举办香市的场地也被占作它用：“社庙左屋被‘公安分局’借去做了衙门”。“社庙的左偏殿上又了有什么‘蚕种改良所’的招牌。”公安分局“象征着军伐的反动统治无处不在：”蚕种改良所“则象征着帝国主义的经济侵略。作为香市的场所被瓜分，正暗示了香市衰败的缘由，从而暗示了导致江南农村经济破产崩溃的原因。
第三部分：是第6个自然段到第11个自然段。
第6自然写恢复举办香市。
下面的7、8、9三个自然段，详细了写了禁而复开的香市的冷清衰败。作者在文后指出，往常“香市”的主角是农民，今天是差不多看不见。
结尾写希望借香市振兴市面的小商人也失望了。